油市观察：上半年地缘风险主导油价 下半年供应过剩只增无减

添加时间：2015-07-01 10:59:16 来源：中国能源报

　地缘美元利空持续 OPEC不减产几成定局 　　

　　2015年以来，全球地缘政治风险高发。其中，利比亚国内分裂态势难以弥合；ISIS魅影依旧活跃于叙利亚及伊拉克边境；极端组织“博科圣地”宣布效忠ISIS，加剧尼日利亚动乱风险；阿卜杜拉病逝，沙特政权更迭，新政权根基未稳；沙特及盟军空袭也门，曼德海峡局势岌岌可危；伊朗核谈旷日持久，虽达成框架性协议，但协议仍存反复风险。

　　美元指数延续了此前的持续上扬势头，并于3月中旬重新站上100整数关口，创下12年来新高。期内美元指数持续走强，主要因为两方面原因。其一，美国经济表现仍相对较好，且市场对美联储加息的预期长期存在；其二，欧洲央行于3月9日开始执行万亿欧元刺激计划，欧元走势受到打压，反向支撑美元走强。而美元的持续强势，对以美元计价的大宗商品价格形成持续利空影响。

　　不过，虽然资金整体看好布伦特，除2月初外，没有再出现资金大举抄底推涨的情况。因此，供应面的持续过剩以及美元指数的不断攀高，导致利空消息仍旧占据市场主导，原油虽低位企稳，但也并未出现明显大幅拉升。

　　去年11月的OPEC会议上，面对去年6月以来国际油价持续大跌，OPEC出乎市场预料决定保持石油生产目标在3000万桶/日不变。OPEC决定不减产直接导致了油价暴跌，WTI原油盘中跌幅达到8%。此后油价继续下挫，终于在今年1月份创下了六年来的新低。不过4月份后的一个多月内，油价出现大幅反弹。

　　4月份以来，美国库存的季节性下降导致市场基本面收紧，但是库存仍然非常高，并且可能持续下去，因为秋季炼油厂还要再次停产检修，油价有下跌的风险，特别是在OPEC日产量仍然处于3100万桶上方的情况下，美国原油产量下降并没有实质化，给市场带来了不确定因素。

　　预计今年下半年市场对OPEC原油需求将有所增加。预计到今年年底，伊朗每日石油供应很可能会增至几十万桶，最为保守估测，全球供应过剩每日将超过100万桶。鉴于沙特的主要目标是抢占市场份额，而伊朗有关呼吁恢复单个国家配额系统的呼吁未得到响应，今年最后六个月市场上将充斥的来自OPEC的石油供应。

　　预计OPEC在6月份的会议上很可能依旧维持当前3000万桶/日产油目标不变，因为这样有利于OPEC成员国争夺市场份额。连此前试图说服其他OPEC成员减产的委内瑞拉，也放弃了努力，甚至考虑增产。 　　

　　国内主营批发价承压下滑 民营加油站促销力度增大 　　

　　视线放回到国内，今年5月中旬以来，国内主营汽柴批发价格步入下滑通道，目前华东地区汽柴批发价又创新阶段性新低，受此影响，汽柴油批零价差超过千元，民营加油站理论利润较为可观。

　　6月23日24时，国内成品油价格不作调整，这是本年度以来成品油市场的第三次调价搁浅。自5月11日24时发改委上调国内成品油最高零售限价之后，国内主营汽柴价格出现短暂上涨后持续步入下滑通道，尤其是步入6月份，下跌幅度和范围加大。截至6月24日收盘，国内主营单位93#汽油车提批发均价为7612元/吨，较5月11日下跌283元/吨；主营单位0#柴油车提批发均价为5679元/吨，较5月11日下跌271元/吨。

　　进入6月下旬以来，随着上调油价遭遇搁浅以及下旬主营促销力度的加大，华东主营汽柴批发价格跌幅加大。目前江苏主营普通柴油最低5150元/吨，浙江主营普通柴油最低跌至5250元/吨，刷新了4月初以来华东地区最低价格。鉴于短期原油期货将维持震荡态势，后期华东汽柴或延续稳中下滑态势，但跌幅将会缩窄。

　　华东主营汽柴价格的持续下滑，使得批零价差进一步拉宽。截止到6月24日收盘，华东地区主要省份汽柴油的批零价差整体全部在千元以上，其中，浙江主营国四柴油批零价差达到了1632元/吨。

　　汽柴油批零价差的进一步扩大，使得民营加油站理论利润空间加大，为其加大促销力度提供了可能。目前夏季降温用油量比较大，汽油消费处于传统旺季，且近两年私家车保有量持续上涨对汽油消费也形成支撑，民营加油站汽油促销对私家车的吸引力较大，使得其汽油销量尚可。不过，目前阴雨及高温天气抑制户外作业，沿海休渔期持续，柴油终端需求处于淡季，加之经济下行压力较大，物流运输业受到影响，进一步打压柴油终端需求，预计民营加油站柴油销量不容乐观。 【北京石油交易所】